SAIF家族财富管理俱乐部会长王波(EMBA 三期)、理事裘莹 (EMBA 二期)、戈晓文(EMBA 二期)、秘书长丁杰(EMBA 五期)、部分家族财富管理俱乐部会员以及金融企业代表等参加了本次活动。

讲座开场前，会长王波介绍到余南平教授是华东师大国际发展研究中心主任，也是欧洲研究中心副主任。他在国际政治关系、中国国内经济的发展、投资领域均有深入地研究，观察视角独到。

余教授向会员们分享了对以下三个问题自己的一些看法：一、特朗普当选的政治经济背景与反全球化趋势。二、人民币汇率的问题。三、中美俄大三角博弈之未来。余教授在讲座中提高中美之间是否会陷入“修昔底德陷阱”，他谈到中国作为世界第二大经济体，今天已经完全融入全球生产体系和全球价值链。除了坚持自身的社会制度和治理模式，中国并未试图在全球建立“平行市场”。大国之间会不会陷入“修昔底德陷阱”，主要取决于大国主观上的战略认知。就中美关系而言，主要取决于美国能否抛弃冷战思维。

人民币对于美元汇率的波动不仅影响两国贸易，还将影响其他国家的汇率，从而成为全球金融稳定和全球经济治理中的重大问题。余教授从人民币国际化手段、国际化速度的选择、贸易顺差的决定性作用、行政管制的采用四个方面谈了对人民币汇率的看法。人民币不可能一夜间贬值，我们应该注意到贸易顺差在人民币汇率问题中起到的决定性作用。      

讲座结束后，余教授与会员们进行了很好的互动，分享了会员关于市场上积极购换美元问题的看法，让会员们未来在资产配置，特别是世界政治经济格局的走势有了更好的认识。

短暂的茶歇过后，交银国际首席策略师洪灏为会员们带来了《微妙的平衡》，洪总开场就给会员们讲到：中国的利率没有完全反映通胀的压力和前景，如果不通过利率反映，就会借道汇率。中国10年期国债收益率双底，与7天回购利率之间差剧缩小的时间为历史上最长。香港的隔夜利率也接近百分之一百。中国的实际利率也出现了历史新低，这种历史性的低利率也将导致了住房，债券和商品泡沫，房地产泡沫将进一步制约政策空间。

洪总还谈到离岸人民币CNH市场仍然是一个挑战。如果在岸人民币贬值的节奏被调控，那么离岸人民币CNH将面临着反映经济基本面的压力。如果央行通过减少离岸人民币供应，并在离岸市场上提高短期人民币借贷利率进行干预，又将会导致在岸/离岸市场利率的背离。当这种背离超过一定程度时，最终还是会触发其他资产类别价格波动，例如股票市场。这微妙的平衡将是一大难题。

在谈到2017年的A股与港股投资时，洪总通过股债收益率EYBY模型估算2017年（今后十二个月）上证综指可能的合理交易范围为3300 +/- 500，三分之二低于3300。虽然好于12个月前估计的2016年的2900 +/- 400区间，但基于中国国内形势已经稳定，政策选择的有限性，2017年波动幅度将更大。洪总给会员们看了港股的各个指标，他认为香港股市已经进入底部区间，渐显长期配置价值。

讲座后，洪总回答了会员们就汇率预期的问题，对A股未来判断的理论根据等问题，嘉宾与会员们在茶歇区域进行了合影留念，会员们纷纷表示收获满满，意犹未尽，俱乐部学习氛围浓厚。

SAIF校友会家族财富管理俱乐部

该俱乐部于2016年8月19日正式成立，俱乐部将依托学院，整合家族财富管理产业链资源，倡导交流、分享、共进的团队文化，打造高门槛、大格局、上档次的精品俱乐部平台，促进家族财富行业健康发展。同时致力于通过学术指导实践，共享校友网络资源，线上交流和线下活动相结合，共同进步发展。

如何加入
本俱乐部的会员以理事推荐为主
时慧（MBA 2015PTB） hshi.15@saif.sjtu.edu.cn
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