危机后的中国市场，最好的投资策略是什么？前天，上海市政府与上海交通大学联合设立的上海高级金融学院校的众多知名教授首次来到深圳，举办 “上海高级金融学院沪深高端金融论坛”，并邀请深圳金融界精英，就后危机时代的中国市场投资策略问题进行探讨。专家建议，当前国内处于经济复苏的初期阶段，投资者不妨把握大趋势，实施“重仓持股”策略。

投资中克服“处置效应”

近期中国市场出现了强劲的持续性趋势，上海高级金融学院吴国俊教授表示，研究发现投资者都有“处置效应”，投资者购买股票如果出现浮亏，一般就继续持有而不愿意割肉，但如果买了股票出现上涨，有些投资者哪怕涨了几毛，都有套现的冲动。这反映在一个牛市里面，会出现交易量上升很高，很多时候就是跟投资者这些行为偏差有关，导致投资不科学。

如何能够克服投资中的“处置效应”？吴国俊认为，在当前经济复苏初期阶段，投资者在抓住大趋势的同时，一定要抓到大趋势里面最好的行业。中国经济比预想要好，这与中国政府所扮演角色是分不开的，4万亿经济刺激以及超10万亿新增贷款，拉动了股市和房地产上涨。吴国俊定义现在这个阶段是一个复苏的初级阶段， 在把握住这个大趋势的情况下，在复苏初期阶段应该增仓，从去年11月份就不应该卖股票了。吴国俊表示，做趋势的投资者，一般不会在底部全部进去，还是要看 数据、看走势。但是在一个趋势还没有被破坏的情况下，一般比较偏重仓位，同时要关注市场的调整。吴国俊说，1933年在美国大萧条以后，反弹也是很大的，但是反弹二次探底，又下去近50%，所以投资者也要做好这方面的心理准备，及时把握风险。

明年银行业将“好景不再”？

民生银行上海分行公司银行管理部副总经理陈江分析认为，经济复苏初期，银行业、保险业、证券业从中受益，从现在股市交易量来看，证券行业受益非常明显，但从 银行业来看可能受益并不特别明显。陈江表示，中国银行业存款结构随着资本市场发展，投资多元化，银行当中定期存款越来越少，活期存款占比越来越高。

从去年12月23号人民银行调整利率后，2009年整体上储蓄存款已经基本调整到位，另一方面贷款利率调整后，银行一年期贷款利率变成5.31%，1-3年 变成5.4%，贷款当中有不少中长期贷款，可能到2011年陆续到期，这时发放的很多贷款重新定价，这个时候定价就变成基准或者基准下浮10%，同时存款 利率进一步下降空间基本没有，这就意味着在2010年银行息差进一步缩小。与此同时，今年4万亿国家启动的投资，以及银行到目前为止将近6万亿存款，对 2009年有一定帮助，市场流动性也非常大。

但是到2010年这部分存款会逐步变成钢筋水泥、道路桥梁等建设项目，银行流动性会下降。陈江提醒说，到2010年可能会出现一些地方财政不能按期还款而产生一些不良资产，甚至在沿海地区有些以出口导向型为主的制造型企业也会产生一些资产质量方面的问题。

本报记者 徐维强