2012年1月16日，我院副院长朱宁教授受邀担任第一财经频道著名财经评论节 目《解码财商》嘉宾主持，与上海滩的空军司令任启亮，主持人璐璐小姐以及资深投资人韩云先生等一同分享交流了“信息披露和内 幕交易”话题、“春节行情”话题，为观众解读何为春节行情，以及大家广为熟知的股市市场内不为人知的内幕交易和信 息披露问题。

本次节目一共分为二期播出，在第一集的节目中，朱宁副院长同任启亮先生、璐璐小姐以及韩云先生一起就“信息披露和内幕交易 ”进行讨论，朱宁副院长首先以重庆啤酒的事件为例。重庆啤酒在几年前投资了一个高新产业项目，也就是乙肝疫苗开发这个项目， 而这个项目在过去的五年里面，时不时的传出各种各样的消息，让广大的散户和市场产生许多不同的预测和判断。而事实上，大多数的散户 在重庆啤酒这只股票里面并没有因为乙肝疫苗这项研究赚的盆满钵满，反而是输的血本无归，究其原因，主要是因为这个股票的信息在市场 上没有得到准确的披露，散户在许多时候受到了一些不太准确的信息的诱导或者驱使，从而造成了血本无归的结果。

接着，朱宁副院长还以自身在海外进行研究和工作时的实力经历来对此解释一番，他认为是巨大的市场潜力，再加上难以证明的市场结 果，造成了这样的股市故事的发生。然而，作为最成熟的、信息披露最完备的美国市场，医药行业也一直是最难监控的一个行业，需要通过 各类科学检验、临床检验以及安全性检验等，过程非常漫长，各类情况也会频繁的发生。就如玛莎•斯图尔特丑闻，玛莎•斯图尔 特当时有一个男朋友，是某大型制药公司的CEO，他们开发了一种新药，不过在经过美国药监局检验的时候，发现有非常严重的副作用，当 玛莎•斯图尔特听到这个消息后，立马卖出了20万股公司的股票，从而获利几十万美元，最终因内幕交易罪被证监会起诉。

之后，朱宁副院长与现场嘉宾讨论了内幕交易在监管中的难处。从2008年到现在，证监会不断加强对内幕消息的监管力度和执法力度，但是 整个市场里面依然出现了100多例最后被认定是属于内幕交易的案子。朱宁副院长认为证监会的最重要责任应该就是监管，而全世界最早的 美国证监会正是由于当时美国股市市场信息披露不准确而诞生的。通过一个机构来对广大投资者的利益进行强有力的保护。

而我们国内的证监会与美国大不相同，朱宁副院长表示到，国内的证监会基本上是一个行政单位，而美国的证监会却看上去像一个大律师行 ，其中从业的人士里面，也有一半以上是各种各样与法律方面有关的工作，正是由于这样的结构，所以美国的证监会是有这个司法能力的。 而朱宁副院长认为国内的证监会无论是它在司法力度上，或者执法上的力度，可能从目前这个阶段来说，确实和西方比较发达市场的证监会 和证券监管当局是有一定的距离的。

在本期节目的最后朱宁副院长从不同的角度对内幕交易谈了自己的看法，从媒体的角度来看，朱宁副院长认为媒体是不该有自己的观点和立 场的，应该站在一个非常中立的角度来报道各类财经新闻、股市消息。从上市公司和从券商的角度，朱宁副院长认为他们一定要遵纪守法对 于自身的运营，信息的披露需正确守信。从投资者的角度来看，朱宁副院长认为投资者一定要为自己的投资、自己的财富负责。从监管体系 来讲，监管部门在执行的同时，必须给整个市场设立一个比较好的规则。

第二集的节目的主题是“春节行情”，在节目的开始朱宁副院长首先从国内A股的走势开始，让嘉宾谈一谈自己对于走势的一 个预测，朱宁副院长表示到，在过去的20年里面，15个春节的第一天行情都是上涨的，不论这波行情是大是小，我们统称其为“春节 行情”。

而在美国，也有同样的情况，从感恩节到圣诞节的一个多月时间里，一般也会走出一波小行情。而之所以会产生“春节行情”， 朱宁副院长主要原因就是散户的心态问题。

在美国很多的研究表明，每逢过年，许多的散户习惯性的把今年所获得的年终奖金投入到股市之中，同时期盼股市也返还他一个更大的红包 出来。另外，在节日中，对于酒类等节日消费品也是必不可少的，随着对于此类产品消费的上升，与其相关的板块也会群起而效仿。

在节目中，朱宁副院长同现场嘉宾还谈到了市场情绪问题，朱宁副院长认为，散户情绪对股市会有很大的影响，换句话说，可以理解为我国 的股市市场就是一个“绪市”，而且市场上的这个情绪还是不可扭转的，股市上升的时候就想着升，下跌的时候就会认为会一直 跌下去，就是因为带有这样的情绪，因此影响了个人的投资，影响了股市的浮动。

针对市场情绪，朱宁副院长谈到，在90年代末，我国的市场引进了更多的机构投资者，从原来完全是由散户主导这个市场转变成越来越成熟 的机构主导市场。随着民间资本、产业资本更多地进入社会后，基金发现自己不再处于整个市场的统治地位，它们开始和其他产业资本进行 博弈，从这一点可以看到不同的市场力量对于这种市场情绪所受的影响是不同的。

在北美市场里就有着一个经典的例子，就是天气能够影响整个大势的走势。当纽约的天气比较晴朗时，纽约交易所的股票表现就会比较 好，但如果出现刮风、下雨、打雷等时候，股市就会表现的比较差，所以可以说投资者的情绪不可避免的受到周围的环境、包括周围人的影 响。而巴菲特之所以把自己的家定在奥马哈也是这个原因。

但是朱宁副院长也同时表示到，情绪对股市的影响必定是短期的，必定是阶段性的，到了一定的阶段就会出现反转。而情绪的持续时间在很 大程度上决定了行情的持续时间，今年市场的整个宏观环境还是趋于偏紧的，不论从全球的金融体系改革、还是整个欧债危机或者美国缓慢 的经济恢复速度，对于中国下一步经济的发展，从基本面上来讲还是带来了许多的挑战。朱宁副院长认为国内的投资者往往偏向于乐观，对 自己的能力也偏于自信，虽然在一段时间内行情是可能走的比较快、比较高，但并不会长久的持续下去。

在节目的最后，朱宁副院长也与现场嘉宾一起为电视机前的观众和广大的股民送出祝福，预祝各位在来年的市场中能够顺心如意。