2015年1月10日下午，SAIF校友会国际金融家年度论坛在SAIF上海校区303教室拉开帷幕。行业大佬齐聚现场，与200余位嘉宾一起分享了2015年的投资策略与机会，为俱乐部会员、SAIF校友和在校生带来了一场年度投资思想盛宴。

论坛的上半部分为主题演讲，由上海证券报副总编辑李彬女士主持。

首先出场的是兴业证券首席策略分析师张忆东校友（EMBASH2），他是《新财富》最佳分析师。展望后市投资，张忆东表示，投资研究的核心在于“抓住在特定时空下的主要矛盾”，越是长时间的分析逻辑就越强调基本面，但是短期投资策略就应该考虑投资者自身因素。从宏观层面来看，张忆东强调要关注“新常态”下的“新”，“新”就是结构调整，在微观上产生裂变，在结构上产生变化。如果说未来几年A股有一个持续性牛市，那么核心的逻辑就是“让市场在资源配置中起决定性作用”。

总体而言，未来很有可能是三到五年的牛市，但这三到五年里面是牛、熊兼杂。具体到2015年行情，主要特征将是大涨、大波动和大分化。“由于去年12月已经透支了一些，所以2015年的涨幅肯定不如2014年，但一季度依然值得期待，一季度末二季度要注意回撤风险，下半年不在于指数性行情，在于分化带来的结构性机会。与此同时，地方债务改革、国企改革和金融改革等值得关注，环保、新能源汽车、产业互联网、高端服务业等代表了优化资源配置的企业创新发展方向，先进制造业、非银金融、消费、医药等行业同样值得看好”张忆东先生强调。

兴业证券首席策略分析师张忆东（EMBASH2）

SAIF校友会执行会长、SAIF国际金融家俱乐部会长陈东升（EMBASH1)的发言主要围绕对冲基金展开——他谈到了创办同安投资的初衷，也与大家分享了同安投资的运作理念、管理模式和投资策略等。陈校友表示，在金融创新和人才红利的推动下，中国资产管理行业迎来了新的发展契机。同安投资旨在将对冲基金的理论付诸实践，整合行业优质资源，形成多策略联盟，为高净值客户和青年才俊提供优质平台，促进中国对冲基金的发展。

同安投资总经理陈东升（EMBASH1）

2014年是私募基金大发展的一年，而此次SAIF国际金融家俱乐部年度论坛也邀请到了景林资产的田峰先生。田峰表示，2014年美元升值和中国金融改革是值得关注的两件大事。“沪港通、深港通推出之后，未来很多市场都对中国投资人开放，这对我们资产管理行业，不管公募还是私募的影响都非常大。”谈及后市，田峰认为，人口红利结束了，人口素质红利仍将继续。“未来很多年中国所谓的经济转型、科技创新，很多都来源于人才，所以人才的优势将引导中国经济顺利转型，并对此非常有信心。”所以2015年，一方面要降低预期。2015年可能会有15%到20%以上收益率预期，当然也许会有惊喜。另一方面，资本占比较高的房地产行业复苏，也将带动房地产相关整个上游行业慢慢好转。所以说，如果未来3到5年有一个慢牛市场，那么对于我们从业人员和客户来说都是一个好消息。

景林资产管理董事总经理田峰先生

2014年，以“公募一姐”王茹远为代表的公募基金经理掀起一波“奔私潮”，引起市场广泛关注。1月10日，王茹远同样出席了SAIF国际金融家俱乐部年度论坛，并发表了“A股投资实战录”的主题演讲。王茹远表示，在散户主导的A股市场中，她希望追求一种比较灵活的投资风格，即在价值投资的基础上增加一些灵活手段。与此同时，近几年伴随着创业板推出融资融券，期权等很多东西在慢慢完善，A股也将逐步走向成熟。在这个过程中，国内投资一定也是要以价值投资为本。判断2015年市场走势，“公募一姐”认为，指数会波动上行，但主要的市场矛盾不是基本面也不是宏观面。“A股爆涨爆跌，要想掌握好方向，既要择势也要择时，而今年首先要关注资金流向，其次要把握住互联网的大方向，因为这代表了中国产业发展的大方向”。

王茹远进一步指出，2014年成长股走了一个彻头彻尾的熊市。很多没有什么核心竞争力的公司都以并购为理由被炒了好几倍，所以物极必反。未来随着注册制的到来，大部分的成长股是经不住历练的。而成长股既包含了最好的东西，也掺杂了最差的东西。但伴随着A股的成熟，价值投资的价值会越加凸显。在此背景下，真正具有高成长性的互联网企业肯定是未来最好的投资方向，比如互联网金融、互联网移动医疗或者是产业与互联网融合的一些标的。

上海宏流投资首席投资官王茹远女士

二、圆桌讨论气氛热烈
精彩的主题发言之后，演讲嘉宾们还就2015年的市场走势与投资机会进行了更加深入的交流与碰撞。分享嘉宾有：上海交通大学中国金融研究院副院长费方域教授、兴业证券首席策略师张忆东校友（EMBASH2）、上海同安投资总经理陈东升校友（EMBASH1）、景林资产管理董事总经理田峰、好买财富董事长杨文斌校友(EMBASH1）。圆桌讨论由好买财富董事长杨文斌校友主持。

圆桌论坛

关于2014年下半年以来股市与经济走势发生背离的原因，大家认为这其中既有增量资金推动的因素，无风险利率下行所带来的机会，同时也有政治稳定性带来的红利，同时也离不开宏观经济结构转型所带来的机遇。展望未来，嘉宾们整体对2015年A股投资抱有积极态度。他们一致认为，除了A股，2015年港股、新三板以及在海外上市的中概股都蕴含一定的投资良机。

互动发言及会场全景